本文摘要：(本文作者为热点投影专栏撰稿人,以下内容仅有代表其个人观点) 编辑 顾蔚 据香港2月9日电，现在中国经济正面对资本主义制度的典型问题--企业被利润抗拒而过度生产.在计划经济年代,中国政府可拒绝工厂何时投资,何时暂停.时过境迁,政府取消生产能力不足行业扩展的声音不一定不会获得号召.转变要素价格,让市场充分发挥更大力量或为初衷. 去年,投资对中国国内生产总值(GDP)的贡献为消费的两倍.部分扩展不免转换成不足的生产能力.在性刺激方案推展下,消费转暖对汽车及水泥等行业市场需求充沛

(本文作者为热点投影专栏撰稿人,以下内容仅有代表其个人观点)　　编辑 顾蔚　　据香港2月9日电，现在中国经济正面对资本主义制度的典型问题--企业被利润抗拒而过度生产.在计划经济年代,中国政府可拒绝工厂何时投资,何时暂停.时过境迁,政府取消生产能力不足行业扩展的声音不一定不会获得号召.转变要素价格,让市场充分发挥更大力量或为初衷.　　去年,投资对中国国内生产总值(GDP)的贡献为消费的两倍.部分扩展不免转换成不足的生产能力.在性刺激方案推展下,消费转暖对汽车及水泥等行业市场需求充沛,但生产能力扩展的速度更慢.瑞士信贷预计,按预计年销售快速增长11%计算出来,两年内汽车行业不足生产能力将翻番.　　在中国,生产能力不足往往和低利润共存.比如水泥、钢铁和有色金属股东权益收益率(ROE)都低于工业平均值水准.华润水泥控股和宝钢股份2008年ROE分别约17%和7%,远高于外国同业.　　中国的优势大多来自人为的低成本.人民币被高估起着一定起到,但政府定价极具影响.中国的汽油、水和工业电费相等于国际平均水平的三分之一至二分之一.据瑞银证券一份研究报告,这种模式在发展中国家很广泛,但中国价格就算在发展中国家中也归属于过较低.　　避免过度投资的最简单方法是提高投放成本,从而增加利润.中国早已采行了一些这类措施.比如今年燃料油进口关税提升了两倍.但提升其他要素价格,比如电价,水价和天然气价格的馀地还相当大.　　提升要素价格後,生产厂商或竭力将成本转嫁给消费者,这不会减少通胀压力.但这样的希望仍是有一点的.没准确的定价信号,生产能力不足将沦为中国经济的众多风险因素.　　涉及背景:　　--中国政府将钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备这六个行业作为诱导行业生产能力不足和重复建设的调控重点.中国去年固定资产投资快速增长30%,资本构成占到去年GDP增长速度的92%.　　--中国水泥、钢铁和有色产商拥有低于工业平均水平的股东权益收益率.据汤森路透数据,2008年,宝钢股份ROE为7%,而全球钢铁企业平均水平却为-3.3%.　　--在2002-2008年,中国公司能源价格指数增长速度为哈密顿国际指数的一半.据瑞银证券,中国的汽油、水和工业电费相等于国际平均水平的三分之一至二分之一.(完了)　　(本文刊登时,顾蔚对文中提到之证券仍未任何必要投资,但有可能利用基金间接持有人涉及证券.
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